自欺欺人的日本银行?德国银行一针见血:YCC政策已经彻底崩溃

自欺欺人的日本银行?德国银行一针见血:YCC政策已经彻底崩溃

日本央行行长黑田东彦不遗余力地向金融体系注入数万亿日元,就为了保卫一扇被大风吹开的谷仓门?

如果要形容日本央行的现状,或许没有比上述知情人士更恰当的比喻了。毫无疑问,目前全球货币政策的一大焦点已经聚焦在日本身上。然而,日本央行对非常宽松政策的坚定承诺及其不愿放弃收益率曲线控制(YCC)的态度,现在看来充满了“自欺欺人”。

尽管全球其他大多数央行都已进入2022年加息周期,但日本央行仍坚持将短期利率维持在负利率的低水平,并将日本10年期国债收益率固定在0.25%以下。日本央行的初衷是为了摆脱困扰日本几十年的通货紧缩阴霾。但这在很大程度上扼杀了日本国债的交易,导致日元年内一路暴跌。

对此,德国银行(Deutsche Bank)全球外汇研究主管乔治萨拉维洛斯(George Saravelos)本周撰文称,事实上,YCC在任何层面上都已经彻底崩溃。

Saravelos通过一张图表生动地说明了这一点:

如上图所示,目前符合日本央行固定利率购买业务的10年期国债只有3种,均在0.25%的收益率上限以下。然而,目前目标期限两侧到期的债券收益率都远远高于央行设定的上限。萨拉维洛斯指出,如果不是日本央行无限制的固定利率招标和更广泛的量化宽松政策,日本国债的整个收益率曲线将大幅上升。

上图中“破碎”的收益率曲线不仅显示了日本央行政策扭曲的程度,也显示了其局限性:随着日本央行几乎完全拥有这三种特定债券,这些债券完全停止交易的时间很快就会到来,届时这个市场将完全不复存在。届时,没有人会愿意以日本央行规定的购买“价格”出售这些十年期债券。

萨拉维洛斯说,“过去几个月来,我们一直认为,当美元兑日元的上涨是由日本央行自身的政策推动时,日本当局的任何外汇干预都不会起作用。”要改变美元/日元的走势,要么改变日本央行,要么改变美元抗风险平价的大趋势。

如果两者都无法实现,那么外汇干预将显得徒劳无功——尤其是如果外汇干预最终导致抛售外汇储备,反而推高全球债券收益率。

日元干预越多,跌得越多?

事实上,除了德国银行之外,最近许多业内人士都认为,日本等国家大量抛售外汇储备以支持本国货币,实际上可能会使情况变得更糟。如果这些央行抛售美债来筹集资金,将提振美债收益率,进一步推高美元。

其中,日本央行的行为似乎特别“自欺欺人”。

例如,市场普遍认为,日本央行可能在上周五和本周一对外汇市场进行了另一次“隐性干预”,这成为日元几次短期上涨的动力。

本网站有部分内容均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责,本网站无法鉴别所上传图片或文字的知识版权,如果侵犯,请及时通知我们,本网站将在第一时间及时删除,不承担任何侵权责任。转转请注明出处:https://shtt.xqcmcom.com/5035.html

(0)
上一篇 2023年5月5日 上午12:49
下一篇 2023年5月5日 上午12:50

相关推荐

  • 成都小学生“推翻”教材标准答案,敢于质疑,比依赖课本更重要

    成都小学生“推翻”教材标准答案,敢于质疑,比依赖课本更重要 #成都小学生推翻教材“标准”答案#用小学生常用的三角尺能画出165°的角吗?据媒体报道,近日,四川成都天府新区两名四年级学生成功推翻了官方教材中的“标准”答案,并向《新世纪小学教材(北师大版)》编写组发送邮件,收到了编写组的回复。教材编写组在回复中肯定了两位敢于质疑的同学的探究精神和严谨态度,并表示…

    2023年5月3日
    1290
  • 这个一线城市,9月新房成交量环比上涨38.75% 专家:预计第四季度仍将好转

    这个一线城市,9月新房成交量环比上涨38.75% 专家:预计第四季度仍将好转 北京楼市的“金九”数据颇为亮眼。 #这个一线城市9月新房成交量环比涨38.75%,专家:预计四季度依然向好#2022年10月24日,国家统计局发布2022年9月商品房销售价格变动情况。其中,北京新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%,二手房销售价格环比上涨0.4%,二手房销售价格排名…

    2023年5月5日
    1150
  • 美国证券交易委员会计划全面修改股票交易规则,旨在给投资者更好的价格

    美国证券交易委员会计划全面修改股票交易规则,旨在给投资者更好的价格 #美国证监会拟全面修订股票交易规则#华尔街日报10月29日报道,美国证券交易委员会(SEC)计划对股票交易规则实施全面修订,以确保小投资者在买卖股票时能够获得更好的价格。SEC的目标之一是提高投资者在交易中获得中间价或更好价格的可能性。中点是公开显示的买价和卖价之间的中点。 据知情人士透露,…

    2023年5月3日
    970
  • 全勤者补贴15000元,三餐免费:郑州富士康为什么留不住返乡者的回家心?

    全勤者补贴15000元,三餐免费:郑州富士康为什么留不住返乡者的回家心? #返乡者#在决定离开之前,刘源(化名)已经在车上住了13天。背着8瓶矿泉水和几包香酥面,穿上大码的休闲鞋,鞋里垫一层卫生巾,在路上走的8个半小时里,她只有一个念头——回老家。 10月30日凌晨5点多,郑州富士康机场厂区(后简称“港区”)员工刘源终于见到了家乡政府的工作人员。一路上的艰辛…

    2023年4月29日
    1290
  • 特斯拉汽车:2022年第三季度,中国营收达51.31亿美元,同比增长65%

    特斯拉汽车:2022年第三季度,中国营收达51.31亿美元,同比增长65% #特斯拉:2022年第三季度中国营收达51.31亿美元,同比增长65%#特斯拉(203.6,-10.84,-5.06%)10月24日发布第三季度报告。2022年第三季度总收入同比增长56%至214.54亿美元,其中中国市场收入同比增长64.8%至51.31亿美元,前三季度中国市场收入…

    2023年5月6日
    1140